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昨天我們提出了“快遞強監管時(shí)代已經(jīng)到來(lái)”這個(gè)判斷，引發(fā)了很多討論。雖然吐槽者眾，但在趨勢面前，任何掙扎或對抗只會(huì )加速死亡，每個(gè)想要繼續在這個(gè)行當里營(yíng)生的人必須得學(xué)會(huì )適應和順從。今天，我們再聊一個(gè)類(lèi)似的話(huà)題：上市快遞公司的信息披露。
10月20日，深圳交易所官網(wǎng)發(fā)布了一個(gè)文件——《深圳證券交易所行業(yè)信息披露指引第9號——上市公司從事快遞服務(wù)業(yè)務(wù)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)指引），對上市公司從事快遞服務(wù)業(yè)務(wù)的信息披露行為進(jìn)行了詳細的說(shuō)明，并提出明確要求。
指引是深交所發(fā)布的，所以目前涉及到的主要是在深交所上市的三家快遞：順豐（002352）、申通（002468）和韻達（002120）。
老鬼仔細看了指引的內容，如果上述三家公司按照這個(gè)規定來(lái)披露公司信息，中通、圓通和百世等競爭對手們肯定心里偷著(zhù)樂(lè )。為啥？因為指引的很多條款都和加盟商（網(wǎng)點(diǎn)）密切相關(guān)，并對需要披露的信息做出明確且詳盡的要求。換句話(huà)說(shuō)，順豐申通和韻達以后基本上沒(méi)有什么“商業(yè)秘密”可言了。
都有哪些“秘密”要披露？
簡(jiǎn)單來(lái)講，就是對上市快遞企業(yè)的財務(wù)數據、業(yè)務(wù)信息、加盟商信息以及風(fēng)險提示等做出了進(jìn)一步要求。都說(shuō)快遞行業(yè)水深浪高，但監管者們真不是吃素的，學(xué)習能力和認知反應真的很快，也很專(zhuān)業(yè)，單就這個(gè)文件來(lái)講，要求披露的信息直指快遞公司，尤其是加盟制快遞公司的“要害”。
第一類(lèi)：財務(wù)數據
這一類(lèi)規定和要求最多，其中最詳細的是第六條的規定最為詳細，主要涉及到如下內容——
1.區分服務(wù)產(chǎn)品類(lèi)型（如國內時(shí)效產(chǎn)品、倉儲配送業(yè)務(wù)、重貨運輸業(yè)務(wù)、國際快遞業(yè)務(wù)等）、收入類(lèi)型（如面單收入、中轉收入、物料收入等）等分類(lèi)披露公司快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入及其變動(dòng)情況；
2.區分經(jīng)營(yíng)模式（如加盟和直營(yíng)等）分類(lèi)披露年度快遞發(fā)件量及其變動(dòng)情況，區分收入類(lèi)型披露單票業(yè)務(wù)收入及其變動(dòng)情況，并分析上述快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入、快遞發(fā)件量和單票業(yè)務(wù)收入變動(dòng)的原因及合理性；
3.披露快遞服務(wù)業(yè)務(wù)的電子面單和紙質(zhì)面單使用比例、各收入類(lèi)型的定價(jià)機制及公司主要客戶(hù)情況等；
以上三點(diǎn)主要是營(yíng)收和財務(wù)數據，按照這個(gè)區分和分類(lèi)，上市快遞公司的“賬本”基本上相當于公開(kāi)和透明的了。尤其值得注意的是，除了業(yè)務(wù)量和收入這類(lèi)基礎數據，新規還提到了“電子面單和紙質(zhì)面單使用比例”“各收入類(lèi)型的定價(jià)機制及公司主要客戶(hù)情況”這兩個(gè)更為細致的要求。
指引為什么特別提到這兩個(gè)“細節”？這里邊的學(xué)問(wèn)可真不小。不要小看快遞公司的“運單”，它除了是連接消費者（商家）和快遞的憑證，更是快遞公司總部與加盟商、網(wǎng)點(diǎn)等進(jìn)行財務(wù)結算的主要載體?？爝f圈里的老江湖通過(guò)電子運單的占比基本上就能判斷出快遞公司的信息化應用水平，進(jìn)而推測出其財務(wù)結算、倉配業(yè)務(wù)、物料成本等一系列潛藏的信息。
“各收入類(lèi)型的定價(jià)機制”也被納入披露信息有些意外，老鬼在想是不是跟這段時(shí)間快遞公司調價(jià)引發(fā)的爭議和討論有關(guān)。畢竟，以通達系為代表的加盟制快遞公司的收費價(jià)格到底是怎么形成的，目前還沒(méi)一個(gè)明確的或者說(shuō)權威的解釋。
第二類(lèi)：加盟商信息
這是該指引文件最大的創(chuàng )新和亮點(diǎn)，涉及到的內容有以下幾個(gè)方面：
1.公司應當披露快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò )節點(diǎn)的數量及區域分布情況，例如加盟商、網(wǎng)點(diǎn)及門(mén)店、轉運中心、航空部等，并披露相關(guān)快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò )節點(diǎn)的加盟、直營(yíng)或外包的比例；
2.公司應當披露加盟商的管理制度的變化情況，包括但不限于加盟商準入標準及流程、培訓制度、日常管理、考核與淘汰的相關(guān)變化情況；
3.公司應當披露占公司銷(xiāo)售金額前十名加盟商的名稱(chēng)、所屬城市、發(fā)件量、快遞服務(wù)業(yè)務(wù)量、員工數量等，并披露前十名加盟商的變化情況及主要原因；公司應當披露報告期內加盟商的流失情況，并說(shuō)明相關(guān)原因及風(fēng)險應急的措施。
做行業(yè)研究和分析人看到這個(gè)應該拍手叫好。之前，無(wú)論是在美國上市的中通和百世，還是在上交所上市的圓通，因為是總部上市，因此在通達系和百世提交的招股說(shuō)明書(shū)中，對加盟商的具體信息可以說(shuō)能不披露就不披露，有效信息少得可憐，更不用說(shuō)關(guān)鍵信息了。
深交所開(kāi)了一個(gè)好頭。
按照指引的新規，不但要披露具體數量，還要披露加盟、直營(yíng)或外包的比例。尤其是對“十大加盟商”信息披露的要求，除了要求有詳細的業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，如果他們的經(jīng)營(yíng)出現異?；蛘吡魇?，也要做出說(shuō)明和解釋。
第三類(lèi)：業(yè)務(wù)信息
相較之前的規定，指引提出更加細化的要求——
1.公司應當披露主要運輸網(wǎng)絡(luò )的建設情況（包括陸路運輸、航空運輸等），以及陸運運輸、航空運輸等運輸方式的快遞業(yè)務(wù)完成量及其占當年總業(yè)務(wù)完成量的比重；
2.公司應當披露全快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò )管理的快遞員總數，鼓勵公司區分管理層級（如公司、加盟商和外包）披露全快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò )管理的快遞員總數及比例；
3.公司應當披露關(guān)于公司快遞服務(wù)質(zhì)量的相關(guān)指標（如延誤率、遺失率、申訴率等）和客戶(hù)申訴的處理機制；
4.公司應當披露國際包裹業(yè)務(wù)、同城包裹業(yè)務(wù)、零擔運輸業(yè)務(wù)、冷鏈運輸業(yè)務(wù)、供應鏈服務(wù)業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展情況及有關(guān)發(fā)展戰略。
這些規定細化到什么程度？舉個(gè)例子，在“航空運輸”能力建設這塊，除了所使用的飛機型號、數量、平均機齡這些“細枝末節”，還要披露“報告期內飛機的保養政策及成本、報告期內飛機的折舊成本”等等。
第四類(lèi)：風(fēng)險提示
指引對上市快遞企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中存在的“風(fēng)險因素”也做出了信息披露要求，包括如燃油價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險、安全運營(yíng)的風(fēng)險、人力成本上漲的風(fēng)險和信息系統的風(fēng)險等。
不但要做風(fēng)險提示還要分析原因并給出具體的應對舉措。
按照慣例，在深交所上市的申通、韻達和順豐三家企業(yè)分別計劃于本月26日、27日和31日發(fā)布第三季度財報。有分析認為，第三季度財報或將按照新的披露指引進(jìn)行發(fā)布。
如果按此來(lái)披露第三季度財報，除了最基本的業(yè)務(wù)量、業(yè)務(wù)收入、網(wǎng)絡(luò )建設、基礎設施投入等財務(wù)數據和企業(yè)介紹外，你最關(guān)心哪些信息？關(guān)注點(diǎn)有五個(gè)：
1.申通和韻達“十大加盟商”都是誰(shuí)（主要是為了看看和江湖上傳言的“十大諸侯”是否有出入）
2.加盟制快遞的“定價(jià)機制”會(huì )如何界定和說(shuō)明（期待有一個(gè)官方的準確表述）
3.韻達快運的開(kāi)展情況（起網(wǎng)半個(gè)月，有沒(méi)有起色）
4.順豐國際和同城業(yè)務(wù)（重點(diǎn)看同城）
5.報告期內申通和韻達的加盟商流失情況（這個(gè)信息很重要）
你最關(guān)注哪一個(gè)？歡迎留言討論。
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