油氣差價(jià)從40%降至20%,LNG商用車(chē)經(jīng)濟性有較大下降
目前LNG車(chē)用終端價(jià)格在4.5元/立方米以上。對應于7.1元/升的0號柴油，和15萬(wàn)公里以?xún)鹊哪曛剌d營(yíng)業(yè)里程，車(chē)主從柴油轉換到LNG所增加的10萬(wàn)元投資的回收期超過(guò)1年。由于國內物流行業(yè)總體處于散亂、低價(jià)競爭的狀態(tài)，車(chē)主對1年以后的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險控制能力較差，而且要實(shí)現LNG商用車(chē)的經(jīng)濟性還需要路況、加氣站和貨源配合才能取得，所以，對年重載營(yíng)運里程低于15萬(wàn)公里的貨主來(lái)說(shuō)，目前LNG商用車(chē)的經(jīng)濟吸引力有比較明顯的下降。
LNG商用車(chē)行業(yè)增速回落，LNG車(chē)載瓶有產(chǎn)能過(guò)剩壓力
受油氣差價(jià)縮小、并且LNG仍可能上漲的預期影響，LNG商用車(chē)銷(xiāo)售增速短期內有所回落。我們初步預計今年上下半年LNG商用車(chē)的銷(xiāo)售量分別為2萬(wàn)輛和1.5萬(wàn)輛，全年同比增約100%,而14、15年LNG商用車(chē)增速分別為57%和55%,當年產(chǎn)量分別為5.5萬(wàn)和8.5萬(wàn)輛。目前國內有40家企業(yè)可生產(chǎn)LNG車(chē)載瓶，預計13、14年年底產(chǎn)能分別達到22萬(wàn)瓶和50萬(wàn)瓶。產(chǎn)能增速高于需求增速，或帶來(lái)降價(jià)壓力。
期待國四柴油等環(huán)保政策措施推進(jìn)
如果商用車(chē)使用國四柴油，則LNG的一次性轉換投資下降至5萬(wàn)元，而且因為國四柴油價(jià)格更高，LNG轉換投資在4~5個(gè)月即可回收。但國四柴油推廣需要油品升級并建立車(chē)用尿素溶液全國供應體系，目前尚不具備進(jìn)行全國實(shí)施的條件。明年能否全面實(shí)施，尚具有不確定性。
另外，城市公交具備公共服務(wù)屬性，對經(jīng)濟性敏感度低。為降低PM2.5排放，城市公交采用LNG的增速或將因環(huán)保政策而大幅上升。
靜待天然氣行業(yè)整頓和環(huán)保政策明朗化
天然氣長(cháng)遠前景廣闊。目前，LNG漲價(jià)和后續漲價(jià)預期削弱了LNG商用車(chē)快速發(fā)展的經(jīng)濟性動(dòng)力。同時(shí)，由于中石油高層劇烈變動(dòng)，國內天然氣業(yè)務(wù)的發(fā)展步伐或許暫時(shí)會(huì )偏于保守。對LNG商用車(chē)行業(yè)而言，目前難有超預期的因素出現。我們暫時(shí)給予LNG車(chē)輛裝備板塊“謹慎推薦”評級。
