受庫存高企和貿易商拋貨壓力，1月13日滬膠主力合約大跌3%，創(chuàng )近四年新低。而橡膠制品受益于原料價(jià)格下跌，毛利率水平持續好轉。市場(chǎng)預計，在泰國、印尼等國家天然膠種植面積大幅增加，陸續進(jìn)入采割期，天然橡膠供應將保持充裕，橡膠制品景氣度有望延續。
化工行業(yè)受近年來(lái)產(chǎn)能擴張的影響，整體步入盈利下滑通道。按照申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，239家上市化工企業(yè)中，目前已有128家披露 2013年業(yè)績(jì)預告，其中預喜為78家，占比為61%。整體來(lái)看，受宏觀(guān)經(jīng)濟減速和近年來(lái)產(chǎn)能擴張拖累，化工行業(yè)盈利水平處于下降態(tài)勢，而部分受產(chǎn)能壓縮 導致供需逆轉的細分子行業(yè)，盈利水平較好，主要集中在以橡膠制品、染料為代表的化學(xué)制品，以氨綸為代表的化學(xué)纖維，以及草甘膦、百草枯為典型的農藥板塊。
綜合產(chǎn)能和需求等情況來(lái)看，化工品的去產(chǎn)能化仍需要較長(cháng)時(shí)間，但部分細分品種受產(chǎn)能壓縮導致供需改善，或者原料跌價(jià)導致產(chǎn)品毛利率提升，成為景氣度好轉的重要因素；其中橡膠制品在原料持續跌價(jià)的推動(dòng)下，毛利率水平提升可期。
數據顯示，作為全球天然膠種植大國的泰國，2003年新種植面積為32.9千公頃，至2008年此數據放大了近十倍，年新種植面積 高達221.2千公頃。天然橡膠的種植周期一般為5至8年，膠樹(shù)成熟后的采割周期可達30年之久。由于新增供應持續增加，自2011年以來(lái)橡膠價(jià)格持續下 跌，國內市場(chǎng)平均跌幅逾60%。
此外，合成橡膠產(chǎn)能也迅速增長(cháng)，中國橡膠工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的行業(yè)規劃稱(chēng)，預計到2015年國內的合成橡膠需求量為469.5萬(wàn)噸，而產(chǎn)能將達到640萬(wàn)噸，產(chǎn)能過(guò)剩明顯，合成橡膠價(jià)格也將持續弱勢。
在天然橡膠、合成橡膠產(chǎn)能大幅過(guò)剩的情況下，利潤則向橡膠制品、輪胎等產(chǎn)業(yè)鏈中下游集中，同時(shí)，終端需求的相對剛性，使得處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的產(chǎn)品毛利率水平持續上升，相關(guān)公司也獲得業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。
目前業(yè)內有多家上市公司從事橡膠輸送帶和傳動(dòng)帶的生產(chǎn)。來(lái)自相關(guān)公司的信息，橡膠通常占橡膠輸送帶成本的30%，由于原料價(jià)格大幅 下降，而輸送帶價(jià)格相對穩定，有望令毛利率水平大幅上升。此外，一些從事高檔農機帶生產(chǎn)的公司，目前已成功研發(fā)多個(gè)進(jìn)口替代品種。而隨著(zhù)我國加快構建新型 農業(yè)經(jīng)營(yíng)體系的背景下，農用機械的大規模應用有望展開(kāi)，對相關(guān)公司利好明顯。
