1月13日開(kāi)盤(pán)后，濰柴動(dòng)力A、H股一路走高，其中A股盤(pán)中觸及漲停，最終報收18.92元人民幣，單日上漲7.68%，H股報收19.86港元，單日上漲9.36%。濰柴動(dòng)力A股、H股紛紛創(chuàng )下歷史新高，總市值達1455億元人民幣，較年初已漲逾20%，千億級龍頭增長(cháng)再度提速，資本紛紛搶籌濰柴動(dòng)力，單日總交易額近50億元！
筆者注意到，2020年12月24日晚間，濰柴動(dòng)力披露了非公開(kāi)發(fā)行A股股票預案，擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)7.93億股，募資不超過(guò)130億元。預案披露以來(lái)，濰柴動(dòng)力即打開(kāi)了上漲通道，A、H股上漲不停。
濰柴動(dòng)力一直是資本市場(chǎng)的“三好學(xué)生”——聚焦主業(yè)盈利強、凈資產(chǎn)收益率高、現金分紅比例大。而且2004年H股上市后從未進(jìn)行過(guò)二級市場(chǎng)股權融資，即使2007年H股回歸A股，也是通過(guò)換股吸并湘火炬的方式，不涉及現金融資。這次濰柴動(dòng)力選擇增發(fā)，究竟觸動(dòng)了資本市場(chǎng)的哪根神經(jīng)，引得資本市場(chǎng)紛紛“搶票上車(chē)”，大筆真金白銀砸進(jìn)來(lái)？這一切，都要從濰柴動(dòng)力這一份增發(fā)預案說(shuō)起。
本次募投方向有哪些？
公告披露，濰柴動(dòng)力本次募集資金中，20億用于燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈項目，40億用于全系列國六及以上排放標準H平臺道路用高端發(fā)動(dòng)機項目，30億用于大缸徑高端發(fā)動(dòng)機產(chǎn)業(yè)化項目、30億用于全系列液壓動(dòng)力總成和大型CVT動(dòng)力總成產(chǎn)業(yè)化項目以及10億用于建設基于全生命周期的后市場(chǎng)智能服務(wù)體系。
總結起來(lái)一句話(huà)：全面發(fā)力新業(yè)務(wù)。
這些募投項目都要干啥？
燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈——世界級龍頭即將誕生
濰柴動(dòng)力在布局新能源方面可稱(chēng)之為“穩、準、狠”。先后投資并成為巴拉德（BLDP.N；BLDP.T）和錫里斯（CWR.L）第一大股東，現在這兩家公司的股價(jià)已較濰柴投資時(shí)上漲了七八倍。濰柴動(dòng)力在新能源動(dòng)力總成領(lǐng)域已全面完成氫燃料電池和固態(tài)氧化物燃料電池的核心技術(shù)布局，關(guān)鍵技術(shù)指標在商用車(chē)和能源電力領(lǐng)域全球領(lǐng)先。本次募投重點(diǎn)建設氫燃料電池和固態(tài)氧化物燃料電池、車(chē)載儲氫系統、電機及控制器、電驅動(dòng)總成、混合動(dòng)力等全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)線(xiàn)。這真是拉開(kāi)陣仗、全線(xiàn)發(fā)力的架勢，絕對是引領(lǐng)全球的節奏，產(chǎn)業(yè)化大幕就要開(kāi)啟。
H平臺高端發(fā)動(dòng)機——發(fā)力50%以上熱效率
公告披露，新百萬(wàn)臺數字化動(dòng)力產(chǎn)業(yè)基地主要生產(chǎn)H平臺高端產(chǎn)品，尤其是為50%以上熱效率發(fā)動(dòng)機、國六及以上排放標準發(fā)動(dòng)機的大規模批量化做好準備。項目將對標國際最先進(jìn)工藝，依托“平臺化+模塊化”設計理念，采用智能化、數字化、少人化設計，實(shí)現發(fā)動(dòng)機產(chǎn)能和品質(zhì)的雙提升。通過(guò)建設內容可看出，濰柴動(dòng)力堅定看好道路用動(dòng)力總成高端化和大排量化趨勢，這也是濰柴動(dòng)力目前重要的利潤基石。
大缸徑高端產(chǎn)品——發(fā)動(dòng)機界的“C919”
大缸徑發(fā)動(dòng)機有“三高”：門(mén)檻高、單價(jià)高、盈利高，主要用于5G大型數據中心備用電源、重大能源工程、海洋工程、水利工程、港口和高鐵等領(lǐng)域，市場(chǎng)容量1600億元，目前該領(lǐng)域的玩家都是Cummins、CAT和MTU等少數國際巨頭。濰柴動(dòng)力大缸徑業(yè)務(wù)已步入快速開(kāi)拓期，近5年收入復合增長(cháng)率達53%，其中海外市場(chǎng)占比70%。本次募投用于生產(chǎn)已批量化的缸徑大于150mm、功率覆蓋400-10000kW的M系列高端產(chǎn)品，其稅后內部收益率近40%，將推動(dòng)濰柴動(dòng)力全面實(shí)現發(fā)動(dòng)機產(chǎn)品結構性調整，預計帶來(lái)的收入和盈利占比將達到30%。
液壓和CVT動(dòng)力總成——打造非道路市場(chǎng)絕對領(lǐng)先優(yōu)勢
液壓和CVT均為行業(yè)的關(guān)鍵核心技術(shù)，嚴重依賴(lài)進(jìn)口，市場(chǎng)空間巨大。濰柴動(dòng)力具有強大的研發(fā)實(shí)力和集成創(chuàng )新能力，擁有豐富的發(fā)動(dòng)機和終端整機資源，目前“發(fā)動(dòng)機+液壓”和“發(fā)動(dòng)機+CVT”兩個(gè)動(dòng)力總成差異化優(yōu)勢明顯并已量產(chǎn)，將顛覆工程機械和農業(yè)裝備行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和競爭格局。本次募投將形成年產(chǎn)10萬(wàn)套高端液壓動(dòng)力總成和1萬(wàn)套大型農業(yè)裝備CVT總成的生產(chǎn)能力，推動(dòng)濰柴動(dòng)力非道路動(dòng)力總成全面發(fā)力，預計帶來(lái)的收入和盈利占比將達到20%。目前技術(shù)和產(chǎn)品已經(jīng)到位，只待產(chǎn)能釋放了。
本次募投背后目的是什么？
擁有百億現金流的濰柴動(dòng)力，為什么要在此時(shí)點(diǎn)融資？究竟在醞釀什么大招？
我們認真分析就會(huì )發(fā)現，一向重視研發(fā)、重視創(chuàng )新、重視自我突破的濰柴動(dòng)力，近幾年先后布局大缸徑發(fā)動(dòng)機、高壓液壓、燃料電池、CVT、50%熱效率發(fā)動(dòng)機等核心科技，現階段這些業(yè)務(wù)培育期已過(guò)，進(jìn)入加速成長(cháng)期，且行業(yè)風(fēng)口已來(lái)。尤其是燃料電池業(yè)務(wù)，據預測2030年“碳達峰”時(shí)中國燃料電池商用車(chē)將占行業(yè)的15-20%，而濰柴是技術(shù)、產(chǎn)品、資源等準備最齊全的，行業(yè)發(fā)展大背景下濰柴劍指行業(yè)半壁江山。如果這樣，單純燃料電池業(yè)務(wù)即可為濰柴動(dòng)力帶來(lái)千億收入。在此時(shí)點(diǎn)再融資，濰柴動(dòng)力是要為這些“高科技寶貝”做起飛準備啊。
濰柴動(dòng)力近年來(lái)一手抓主業(yè)，一手抓轉型，兩手抓兩手硬，戰略轉型和結構調整成果已經(jīng)相當顯著(zhù)，業(yè)務(wù)周期性明顯弱化，業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)有目共睹。據消息人士透露，中國重汽未來(lái)每年起碼采購濰柴動(dòng)力20萬(wàn)臺重卡發(fā)動(dòng)機、30萬(wàn)臺輕卡發(fā)動(dòng)機。同時(shí)筆者注意到濰柴集團日前正式完成了對雷沃重工的戰略重組，預期每年能為濰柴動(dòng)力增加10萬(wàn)臺農業(yè)裝備、工程機械發(fā)動(dòng)機銷(xiāo)量，如此看來(lái)，濰柴動(dòng)力實(shí)現雙百萬(wàn)發(fā)動(dòng)機目標簡(jiǎn)直不要再簡(jiǎn)單；大缸徑發(fā)動(dòng)機業(yè)務(wù)實(shí)現全球高端市場(chǎng)突破，預計帶來(lái)的收入和盈利占比將達到30%；液壓與CVT業(yè)務(wù)助力國產(chǎn)工程機械、農業(yè)裝備實(shí)現突圍；全球領(lǐng)先的燃料電池技術(shù)儲備，引領(lǐng)全球行業(yè)發(fā)展。任何一項業(yè)務(wù)單拉出來(lái)，都絕對值得千億以上的估值，濰柴動(dòng)力市值前景實(shí)在巨大，真的令投資者期待！
