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如果把全球金融市場(chǎng)比作一條大船，石油就是使其穩定的錨，而石油輸出國組織（OPEC）的放棄減產(chǎn)則把這只錨收了上來(lái)。
英國《金融時(shí)報》認為，油價(jià)下跌已不僅僅是中東傳統產(chǎn)油國和北美新興頁(yè)巖油廠(chǎng)商之間的權力游戲，低油價(jià)對市場(chǎng)的影響比人們想象的更加深遠。
石油主要通過(guò)與美元的密切關(guān)聯(lián)來(lái)影響資本市場(chǎng)。當油價(jià)上漲時(shí)，美元對其他貨幣通常會(huì )貶值。這一相關(guān)又導致了其與新興市場(chǎng)國家股市的第二重相關(guān)，即美元走弱時(shí)，新興市場(chǎng)股市通常出現牛市（正如2008年金融危機前那樣），反之亦然。
上一次油價(jià)下跌（且跌至比現在低得多的水平）、美元走強是在20世紀90年代后期。當時(shí)美股牛市完全陷入泡沫，而新興市場(chǎng)國家遭遇了一連串危機，強勢美元使其更難償還以美元計的債務(wù)。
據全球指數提供商MSCI，自1994年12月墨西哥經(jīng)濟衰退引燃發(fā)展中國家危機的導火索，至2001年危機終止于阿根廷，美元在貿易加權基礎上升值35%，發(fā)達國家股市也跑贏(yíng)了新興市場(chǎng)逾200%。
那么，當前的低油價(jià)又會(huì )帶來(lái)哪些后果呢？
對美國而言，廉價(jià)石油會(huì )提振經(jīng)濟，刺激消費，同時(shí)，強勢美元本身就是一種緊縮政策，美聯(lián)儲另外采取措施的必要性降低。華爾街見(jiàn)聞昨日文章提及，美股已經(jīng)六周連漲。英國《金融時(shí)報》認為，若歐佩克拒不出手阻止油價(jià)下行，美股當前繁榮進(jìn)一步轉成泡沫的風(fēng)險將上升。
對于幾乎所有石油資源均依賴(lài)進(jìn)口的日本而言，油價(jià)下跌對于消費者和企業(yè)而言都是好消息。不過(guò)對于日本央行行長(cháng)黑田東彥來(lái)說(shuō)，提振通脹的難度進(jìn)一步加強，他可能不得不選擇進(jìn)一步擴大寬松。
新興市場(chǎng)國家由于建立起了外匯儲備，且大多允許其貨幣上浮，目前對貨幣危機的應對能力有所增強。而所有依靠石油出口獲利的國家都是輸家。尤其是面臨制裁和油價(jià)下跌雙重打擊的俄羅斯，盧布/美元自2008年高點(diǎn)以來(lái)已經(jīng)貶值53%，俄羅斯財長(cháng)此前表示，由于油價(jià)暴跌了30%，俄羅斯每年損失在900億-1000億美元。
20世紀90年代后期的全面危機不太可能重演，但在油價(jià)持續下行將導致新興市場(chǎng)受損、美股催生泡沫的高風(fēng)險下，市場(chǎng)應引以為鑒。
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